Απελεύθερος, 17/12/2020 - 08:44 facebook twitter linkedin Απελεύθερος: Οι αποκαλύψεις Παντελιά και το παράδειγμα της Πειραιώς Απελεύθερος, 17/12/2020 facebook twitter linkedin Η πρώτη δημόσια τεχνοκρατική παρουσίαση της πρότασης δημιουργίας Asset Management Company (AMC), έλαβε χώρα, χθες, στο πλαίσιο του Capital Link Forum, από τον Διευθυντή Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας της ΤτΕ και εμπνευστή του project Argo, Σπύρο Παντελιά. Όπως έχει γράψει το Next Deal (Ο φόρος μπαλαντέρ του σχεδίου για bad bank), οι τράπεζες, που θα κάνουν χρήση του μηχανισμού, εφόσον εγκριθεί και νομοθετηθεί, θα καταβάλλουν, ετησίως, και για πέντε χρόνια ένα νέο φόρο, πέραν της προμήθειας για την εγγύηση. Το ύψος του νέου φόρου θα ισούται με το 6,4% της καθαρής λογιστικής αξίας των μεταφερόμενων NPEs, ώστε να μην τιμωρούνται οι τράπεζες, που μεταφέρουν στην AMC δάνεια με υψηλότερο συντελεστή κάλυψης από προβλέψεις. Τουλάχιστον το 60% του φόρου (61% ανέφερε ενδεικτικά ο κ. Παντελιάς) θα καταβάλλεται σε μετρητά και ως το 40% θα συμψηφίζεται με οριστικές και αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTC) των τραπεζών, έναντι του Δημοσίου. Τα τελικά ποσοστά θα διαμορφωθούν από την Πολιτεία. Τα υπόλοιπα είναι χιλιοειπωμένα. Οι τράπεζες μεταφέρουν στην AMC τα NPEs στην καθαρή λογιστική τους αξία και λαμβάνουν, ως αντάλλαγμα, ομολογίες χωρίς rating. Η AMC προχωρά σε τιτλοποίηση των χαρτοφυλακίων, πουλώντας τουλάχιστον το 50% των senior notes και ως το 100% των mezzanine και junior notes. Το υπόλοιπο των senior notes διακρατείται από τις τράπεζες. Το Δημόσιο εγγυάται τις ταμειακές ροές του τιτλοποιημένου χαρτοφυλακίου, για να καλύψει τη – βέβαιη- διαφορά, μεταξύ της καθαρής λογιστικής αξίας και της τιμής αγοράς, που θα προκύψει μέσα από τη διαγωνιστική διαδικασία. Η εγγύηση ενεργοποιείται, όταν προκύπτει διαφορά, μεταξύ πραγματικών και αναμενόμενων ταμειακών ροών. Άρα σε τουλάχιστον μια διετία. Η δε κρατική εγγύηση αντισταθμίζεται από τις εισπράξεις του φόρου, το συμψηφισμό του με DTC καθώς και τις προμήθειες. Τέλος, το Δημόσιο μπορεί να κρατήσει, αν θέλει, πάνω του μέρος των junior notes, για να έχει δικαίωμα σε ενδεχόμενη υπεραπόδοση στο επίπεδο του ποσοστού εισπράξεων (collection rate). Πειραιώς: Στην περίπτωση της τράπεζας το σχέδιο της ΤτΕ ταιριάζει... γάντι. Η Πειραιώς μπορεί να μεταφέρει NPEs μικτής λογιστικής αξίας 13 δισ. ευρώ στη AMC για να μειώσει το απόθεμα των NPEs στα 3 δισ. ευρώ (σ.σ. συν ό,τι προκύψει από τα moratoria). NEWSLETTER Λάβετε τα καλύτερα του Nextdeal στα εισερχόμενά σας, κάθε μέρα. Αν η συναλλαγή γίνει με τον Ηρακλή ΙΙ, η λογιστική ζημιά θα ανέλθει, σύμφωνα με τους αναλυτές, πέριξ των 2,6 δισ. ευρώ. Αν γίνει με την AMC, θα είναι μεγαλύτερη, αλλά θα αναληφθεί σε βάθος πενταετίας. Πειραιώς ΙΙ: Αν υποθέσουμε ότι η καθαρή λογιστική αξία των NPEs 13 δισ. ευρώ ανέρχεται σε 7,15 δισ. ευρώ (με coverage ratio 45%), το ετήσιο entry fee για την Πειραιώς θα είναι 457 εκατ. ευρώ. Εξ αυτών τα 300 εκατ. ευρώ θα καταβάλλονται τοις μετρητοίς και τα υπόλοιπα με συμψηφισμό DTC. Υπενθυμίζεται ότι μόνο από τη μετατροπή των CoCos η Πειραιώς εξοικονόμησε 165 εκατ. ευρώ ετησίως. Στην πενταετία θα έχει πληρώσει φόρο σε μετρητά 1,5 δισ. και θα έχει διαγράψει DTC περίπου 0,78 δισ. ευρώ. Πειραιώς ΙΙΙ: Αυτό δεν σημαίνει ότι θα αποφευχθεί η ΑΜΚ. Αντίθετα, η ΑΜΚ πρέπει να είναι της τάξης του 1 με 1,5 δισ. ευρώ, πέραν του 600 με 700 εκατ. ευρώ, που θα έρθουν από το capital plan της διοίκησης. Κεφαλαιακά θωρακισμένη ακόμη και αν χρειασθεί να «κάψει» κεφάλαιο για να πληρώνει τα 300 εκατ. ευρώ ετησίως της μετρητοίς και με μονοψήφιο NPE ratio, η τράπεζα μπορεί να πωληθεί ευκολότερα, ως επενδυτικό «story», υποσχόμενη RoE της τάξης του 10% σε βάθος διετίας από την ΑΜΚ. Τράπεζες-προνομιούχες: Στα προληπτικά μέτρα που προτείνει η Κομισιόν για την υποβοήθηση του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος να αντέξει τις επιπτώσεις της πανδημίας, χωρίς να απωλέσει το βασικό ρόλο του χρηματοδότη της οικονομίας περιλαμβάνεται το εξής σημαντικό: Η δυνατότητα παράκαμψης της BRRD, μέσω έκδοσης προνομιούχων μετοχών, που θα αναλαμβάνονται από το Δημόσιο, για όσες τράπεζες αντιμετωπίζουν κεφαλαιακό πρόβλημα λόγω των NPEs που γέννησε η πανδημία. Σε αυτή την περίπτωση δεν ενεργοποιείται bail-in. Η πρόταση, εφόσον γίνει δεκτή, θα καταστήσει περισσότερο ασφαλείς τις τοποθετήσεις των επενδυτών κυρίως σε εκδόσεις συμπληρωματικών κεφαλαίων (AT 1, Tier II) των ευρωπαϊκών τραπεζών. Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών. Ακολουθήστε το Nextdeal.gr στο Google News .
Απελεύθερος, 05/02/2019 - 11:00 Απελεύθερος: Τα ραντεβού της Πειραιώς και το deal 500 εκατ. της Eurobank
Απελεύθερος: Μύθοι και αλήθειες για την «τρύπα» της Folli Follie Μύθοι και αλήθειες για την «τρύπα» της Folli Follie Για high yield έκδοση η τιμολόγηση που πήρε το 5ετές ήταν καλή.... Απελεύθερος, 30/01/2019 - 10:05
Απελεύθερος: Γιατί απέτυχε η δημόσια πρόταση στην Τιτάν; Γιατί απέτυχε η δημόσια πρόταση στην Τιτάν Από την ώρα που ο Prem Watsa και η διοίκηση της Eurobank αποφάσισαν να... Απελεύθερος, 29/01/2019 - 09:28
Απελεύθερος: Οι ζυμώσεις στη Φρανκφούρτη και ο ορίζοντας για Νηρέα –Σελόντα Οι ζυμώσεις στη Φρανκφούρτη και ο ορίζοντας για Νηρέα - Σελόντα Θετικά ξεκινά η εβδομάδα για τις τράπεζες. Η κυβέρνηση, αφενός... Απελεύθερος, 28/01/2019 - 10:35
Απελεύθερος: Τα καλά νέα για τις τράπεζες και τα μυστήρια της Creta Farms Τα καλά νέα για τις τράπεζες και τα μυστήρια της Creta Farms Δεν έβγαλε νέο η ημερίδα των PwC – ΕΕΤ... Απελεύθερος, 25/01/2019 - 09:33
Απελεύθερος: Οι πωλήσεις της York Capital και οι εξελίξεις στις κλινικές Οι πωλήσεις της York Capital και οι εξελίξεις στις κλινικές York Capital: Αθόρυβα, το αμερικανικό fund έχει ξεκινήσει να αποεπενδύεται από... Απελεύθερος, 24/01/2019 - 08:49
Απελεύθερος: Η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας και οι διευκρινίσεις για την Εθνική ΑΕΕΓΑ Η απραξία της Εθνικής και οι διευκρινίσεις για ΑΕΕΓΑ Κυβέρνηση - Κυπριακό μοντέλο: Αποδείχθηκε και στην πράξη χθες ότι η... Απελεύθερος, 23/01/2019 - 08:30