Με οδηγό την καθαρή θέση της Εθνικής Ασφαλιστικής στις 30 Ιουνίου 2019 καλούνται να υποβάλουν μη δεσμευτικές προσφορές οι περίπου 10 επενδυτές, που συμμετέχουν στη διαδικασία. 

Η καθαρή θέση της ασφαλιστικής στις 30/6 ανερχόταν περίπου στο 1 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά περίπου 170 εκατ. ευρώ, σε σχέση με την 31η Δεκεμβρίου 2018, χάρη στα κέρδη από την αποτίμηση σε εύλογη αξία των ελληνικών κρατικών ομολόγων. 

Οι σύμβουλοι πώλησης διαρρέουν ότι, αν δεν κριθούν ικανοποιητικές οι μη δεσμευτικές προσφορές, η Εθνική θα ακυρώσει το διαγωνισμό και θα ενεργοποιήσει το plan B της δημόσιας εγγραφής για διάθεση υφιστάμενων και νέων μετοχών. 

Το ερώτημα, επομένως, έγκειται στο που τοποθετεί η τράπεζα τον «πήχη» των ικανοποιητικών προσφορών. Αν ζητά αποτίμηση στα επίπεδα του 0,9 με 1 φορές την καθαρή θέση της ασφαλιστικής, ο πήχης μπαίνει ψηλά.

Και αυτό διότι απόντων στρατηγικών αγοραστών (σ.σ. ασφαλιστικές εταιρείες) το παιχνίδι θα παιχθεί μεταξύ Fosun και private equity funds (Lone Star, CVC, LCP, Fairfax, Centerbridge, Cinven). 

Τα funds, ως γνωστόν, προσβλέπουν σε ετήσιες αποδόσεις της τάξης του 12% με 20%. Δύσκολα, επομένως, θα αποτιμήσουν το 100% της Εθνική Ασφαλιστικής στα 0,9 με 1 δισ. ευρώ.

Επιπρόσθετα, κρίνουν φιλόδοξο το business plan της Εθνικής Ασφαλιστικής, το οποίο προβλέπει μέση ετήσια αύξηση παραγωγής της τάξης του 12% -μέσω ανάπτυξης των τραπεζοασφαλιστικών εργασιών- και μέση ετήσια μείωση κόστους 1%.  

Prodea Investments: Σε τίμημα άνω των 90 εκατ. ευρώ προσβλέπει η εισηγμένη από την πώληση 4 γραφειακών συγκροτημάτων, που είναι όλα μισθωμένα από την Εθνική. 

Η πώληση θα ενισχύσει τη διασπορά του χαρτοφυλακίου, μειώνοντας την εξάρτηση από τις μισθώσεις της Εθνικής. Επομένως αποτελεί και προεργασία εν όψει του SPO, που μετατέθηκε για τον Απρίλιο του 2020 (Απελεύθερος 17 Οκτωβρίου). 

Jumbo: Η στήλη είχε επισημάνει ότι η αγορά θεωρεί συντηρητική τη μερισματική πολιτική της εταιρείας, παρά την αύξηση κατά περίπου 20% (Απελεύθερος 16 Οκτωβρίου). 

Με ταμειακά διαθέσιμα 506,6 εκατ. ευρώ, καθαρό ταμείο 307,7 εκατ. ευρώ, «κλειδωμένο» μακροπρόθεσμα δανεισμό για capex και σταθερά υψηλή κερδοφορία θα μπορούσε να αυξήσει το μέρισμα. 

Jumbo II: Οι μέτοχοι μειοψηφίας εκδήλωσαν τη δυσαρέσκειά τους, καταψηφίζοντας την εκλογή των μελών του Δ. Σ και τη διατήρηση της επταμελούς σύνθεσης. Mε ευρύτατη, μάλιστα, συμμετοχή (σ.σ. το 44% των παριστάμενων μετοχών). 

Μπράβο τους καθώς θυμίζουν ότι οι διαχειριστές κεφαλαίου υπάρχουν για να ασκούν πίεση υπέρ των μεριδιούχων τους και όχι για δημόσιες σχέσεις. 

Αλουμύλ: Μια - μια οι πιστώτριες τράπεζες εγκρίνουν το σχέδιο αναδιάρθρωσης του δανεισμού της με επιμήκυνση ως το 2030 και επιτόκιο πέριξ του 3%. 

Σύντομα θα υπογραφεί το term sheet. 

Καράτζη: Η εισηγμένη ανακοίνωσε την πώληση του 100% της θυγατρικής της ΚΕΝ, χωρίς να γνωστοποιήσει τίμημα, πόσα δάνεια αναλαμβάνει ο αγοραστής (Volton) και ποια θα είναι η επίδραση από την πώληση στα οικονομικά της αποτελέσματα. 

Καράτζη ΙΙ: Όλα αυτά ενώ ο τομέας της Ενέργειας συνεισέφερε στο α΄ εξάμηνο το 60% των ενοποιημένων πωλήσεων καθώς ο τζίρος του αυξήθηκε κατά 27,8 εκατ. ευρώ, είχε, όμως, χαμηλό περιθώριο κέρδους και «έκαιγε» κεφάλαια. 

Επομένως πρόκειται για συναλλαγή που αλλάζει σημαντικά τα ενοποιημένα μεγέθη της εισηγμένης και απαιτείται η γνωστοποίηση της επίδρασης.