Απελεύθερος, 20/12/2019 - 09:38 facebook twitter linkedin Απελεύθερος: Τι κερδίζει και τι χάνει η Eurobank από το deal με Fortress Απελεύθερος, 20/12/2019 facebook twitter linkedin Λίγο πριν τελειώσει η χρονιά η Eurobank πέτυχε, με καθυστέρηση μερικών μηνών, το βασικό της στόχο: να μειώσει περαιτέρω τα NPEs κατά 7,5 δισ. ευρώ, ρίχνοντας το NPE ratio στο 15% στο τέλος Μαρτίου, όταν αναμένεται να ολοκληρωθεί η συναλλαγή. Για να επιτύχει την παραπάνω εξυγίανση, εγγράφει ζημιά 1,5 δισ. ευρώ καθώς το κόστος του Ηρακλή ανέβασε το λογαριασμό, ενώ και οι εκτιμήσεις για την αποτίμηση της FPS αποδείχθηκαν ελαφρώς αισιόδοξες. Με βάση το SPA, η doValue του ομίλου Fortress αγοράζει το 80% της FPS, αφού προηγουμένως η τελευταία αναλάβει, με 10ετείς συμβάσεις, τη διαχείριση του συνόλου των NPEs της Eurobank καθώς και των ανακτηθέντων ακινήτων. Ταυτόχρονα, η doValue αγοράζει το 20% των ομολογιών ενδιάμεσης διαβάθμισης (mezzanine notes) της τιτλοποίησης Cairo καθώς και το 50% πλέον μιας ομολογίας των χαμηλής διαβάθμισης (junior notes). Η doValue θα καταβάλει, άμεσα, 248 εκατ. ευρώ για το 80%, ενώ προβλέπεται earn-out scheme 40 εκατ. ευρώ, εφόσον επιτευχθούν προκαθορισμένοι στόχοι. Τα 248 εκατ. ευρώ αποτελούν το άμεσο κεφαλαιακό κέρδος της τράπεζας, ενώ εγγράφεται και υπεραξία 62 εκατ. ευρώ από τη διακράτηση του 20% της FPS. Το 100% της FPS αποτιμάται 310 εκατ. ευρώ και ανεβαίνει στα 360 εκατ. ευρώ σε δυναμική προβολή υπό την αίρεση επίτευξης στόχων. Η αποτίμηση είναι ελαφρώς χαμηλότερη, σε σχέση με αυτή που ανέμενε τον Μάιο η τράπεζα. Το 20% των mezzanine notes αποτιμάται, όπως είχε προειδοποιήσει η στήλη (Απελεύθερος 13 Δεκεμβρίου), πολύ χαμηλά. Γύρω στα 15 εκατ. ευρώ. Προφανώς η τράπεζα επίλεξε να «προικίσει» με υψηλότερα fees τον servicer του χαρτοφυλακίου, μεταφέροντας αξία στην FPS. Μέρισμα στους μετόχους: Η χαμηλή αποτίμηση των mezzanine notes αφορά άμεσα στους μετόχους της Eurobank καθώς το 75% της έκδοσης προβλέπεται να διανεμηθεί, δωρεάν, σε αυτούς (σ.σ. ως μέτοχοι πλέον της Holding). Θα τους διανεμηθούν, δηλαδή, ομολογίες αποτίμησης 56 εκατ. ευρώ (0,015 ευρώ ανά μετοχή). NEWSLETTER Λάβετε τα καλύτερα του Nextdeal στα εισερχόμενά σας, κάθε μέρα. Ζημιά από Cairo: Λόγω της εφάπαξ αναγνώρισης του κόστους προμηθειών κρατικής εγγύησης, ύψους περίπου 250 εκατ. ευρώ, αυξήθηκε η περίμετρος των ομολογιών ενδιάμεσης διαβάθμισης (1,5 δισ.) και μειώθηκε του senior (2,4 δισ. ευρώ). Αυτό σημαίνει ότι η ζημιά της Eurobank από τη συναλλαγή αγγίζει το 1,5 δισ. ευρώ. Διαμορφώνεται, δηλαδή, στο ανώτερο σημείο του αναμενόμενου εύρους, ως αποτέλεσμα του σχεδίου Ηρακλής (σ.σ. εφάπαξ αναγνώριση κόστους προμηθειών). Ζημιά από Cairo II: Η ζημιά αντισταθμίζεται, εν μέρει, από το κεφαλαιακό κέρδος των 248 εκατ. ευρώ, ενώ οι κεφαλαιακοί δείκτες θα ενισχυθούν, λόγω της μηδενικής στάθμισης στο ενεργητικό των senior notes 2,4 δισ. ευρώ, που διακρατεί η τράπεζα. Εννοείται πως, αν ο SSM δεν δώσει το zero risk, η συναλλαγή θα αναδομηθεί εκ βάθρων καθώς αυξάνεται σημαντικά η επίπτωση στην κεφαλαιακή επάρκεια. Εξοικονόμηση δαπανών: Η τράπεζα, λογικά, θα έχει ετήσια εξοικονόμηση από το χαμηλότερο κόστος διαχείρισης των NPEs, σε σχέση με τις δαπάνες μισθοδοσίας 1000 περίπου εργαζομένων (600 TAG και περίπου 350 FPS). Προς το παρόν, όμως, δεν υπάρχει καμία επίσημη ή ανεπίσημη αναφορά σε αυτό το σκέλος του deal. Τι θα σταθμίσει η αγορά: Η αγορά θα κληθεί από σήμερα να αποτιμήσει το αν τα παραπάνω μεγέθη και ο χρονισμός της συναλλαγής κινούνται υψηλότερα ή χαμηλότερα των προσδοκιών της. Χρονικά, η τράπεζα σώζει την παρτίδα από την ζημιά, που προκάλεσαν η απρονοησία του ΥΠΟΙΚ για το αλά γκρέκα APS και η ατυχής επιλογή του exclusivity καθώς η ολοκλήρωση της συναλλαγής μετατίθεται για περίπου τρείς μήνες. Τι θα σταθμίσει η αγορά ΙΙ: Σε επίπεδο κεφαλαιακής επίπτωσης, η ζημιά μένει εντός του ορίου των 450 μονάδων βάσης, που είχε επικοινωνήσει η τράπεζα, αλλά προσεγγίζει το υψηλό σημείο του εύρους. Τέλος η δωρεάν απόδοση στους μετόχους του 75% των mezzanine notes γίνεται με αποτίμηση ( 0,015 ευρώ ανά μετοχή). Η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας είναι ήδη απαιτητική, έχοντας προεξοφλήσει το deal, πιθανώς με ελαφρά καλύτερους όρους. Ακολουθήστε το Nextdeal.gr στο Google News .
Απελεύθερος, 17/12/2021 - 09:13 Απελεύθερος: Τα deals της ΕΤΕ πριν το placement και ο ρόλος της Intrum στο deal Πειραιώς- Alpha
Απελεύθερος, 16/12/2021 - 09:00 Απελεύθερος: H Lamda, τα έσοδα του 2022 από Ελληνικό και το όφελος από την αλλαγή στρατηγικής για βίλες
Απελεύθερος, 15/12/2021 - 09:26 Απελεύθερος: Το υπό μετάθεση story της Φουρλής, οι εκτιμήσεις για Quest και μια απόφαση σε κακό timing για Attica Stores
Απελεύθερος, 14/12/2021 - 09:33 Απελεύθερος: Οι επιπτώσεις στις τράπεζες από τη διακοπή του waiver. Το deal Εurobank –Lamda στο Ελληνικό και η αναμονή για ΑΝΕΚ
Απελεύθερος: Η δύσκολη θέση των Ολλανδών στην ΕΛΛΑΚΤΩΡ. Τρεις μαζί και τρεις …στον αέρα, για Αριάδνη Πήξαμε στις μεταθέσεις. Για τους πρώτους μήνες του 2022 μετατέθηκαν οι πρώτες εκταμιεύσεις χαμηλότοκων δανείων του Ταμείου Ανάπτυξης. Για την... Απελεύθερος, 13/12/2021 - 08:55
Απελεύθερος: Ο αντίκτυπος στις τράπεζες από το τέλος του PEPP. Τα λάθη των Ολλανδών και η έρευνα της DG Gomp για Εθνική Ασφαλιστική Ήταν να έρθει με τη Βεατρίκη o Χένρι ( ο Χόλντερμαν ντε), αλλά η Μεγαλειότατη κόλλησε κορωνοϊό και η προγραμματισμένη... Απελεύθερος, 10/12/2021 - 09:27
Απελεύθερος: Το έργο 100 εκατ. της ΕΛΛΑΚΤΩΡ, το «Γεώργη άλλαξε τα όλα» στη Lamda και το claim που κρίνει το Dory Θυμάται κανείς το claim Αυγερινοπούλου; Με εξαίρεση τις Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα, μερικά δικηγορικά γραφεία, άντε και κανένα servicer,... Απελεύθερος, 09/12/2021 - 09:23
Απελεύθερος: Το «κουβάρι» ενδοομιλικού δανεισμού στη ΓΕΚ και πως η Lamda «βάφτισε» προκαταβολές το καπάρο Lamda: Ζημιογόνο το τρίτο τρίμηνο καθώς δεν εγγράφηκαν έσοδα και κέρδος από προκαταβολές για βίλες (Απελεύθερος18 Νοεμβρίου ). Οι πωλήσεις ομίλου... Απελεύθερος, 08/12/2021 - 08:57
Απελεύθερος: Η δεύτερη επενδυτική ευκαιρία για Alpha, το deal Lamda-Brook Lane και η πίστη Μυλωνά για Εθνική Ασφαλιστική Ένα ιδιότυπο επενδυτικό σκηνικό διαμορφώνεται στο ταμπλό για τον τίτλο της Alpha Bank. Στο τέλος της χρονιάς ( σ.σ. ως... Απελεύθερος, 07/12/2021 - 09:28
Απελεύθερος: Το υπερτίμημα της ΔΕΗ για ΔΕΔΔΗΕ, η αντίδραση των Ολλανδών και το deal Attica- ΑΝΕΚ Κανείς δεν μπορεί να πει με βεβαιότητα, αυτή τη στιγμή, αν η συμμετοχή 276.000 πολιτών στον πρώτο γύρο εκλογής προέδρου... Απελεύθερος, 06/12/2021 - 09:23