Από το 2013 και έπειτα το «ατού» της Alpha, συγκρινόμενη με τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες, ήταν και παραμένει το ύψος και κυρίως η ποιότητα των κεφαλαίων της (σ.σ. διαθέτει τη χαμηλότερη αναλογικά συμμετοχή DTC).

Στις 30/09/2020 ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας ανερχόταν στο 18,3%. Στο τέλος του 2020 οι αναλυτές εκτιμούν ότι θα διαμορφωθεί κατά 70 μ.β υψηλότερα, χάρη στα έκτακτα κέρδη α) από το swap ομολόγων (Απελεύθερος 11 Δεκεμβρίου 2020), β) την πώληση των μετοχών Mastercard (Απελεύθερος 2 Δεκεμβρίου) και γ) τις αλλαγές στους εποπτικούς κανόνες.

Με συνολικό δείκτη πέριξ του 19% στις 31/12/2020 η τράπεζα εισέρχεται με μεγάλη ασφάλεια στο πανευρωπαϊκό stress test καθώς και στη φάση ολοκλήρωσης της τιτλοποίησης Galaxy, μαζί με την πώληση τουλάχιστον του 80% της Cepal.

Η λογιστική ζημιά από τις δύο παραπάνω κινήσεις αναμένεται να ξεπεράσει ελαφρώς τα 2 δισ. ευρώ, η δε καθαρή επίπτωση στους κεφαλαιακούς δείκτες εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί πέριξ των 290 με 300 μ.β.

Η τράπεζα θα από-αναγνωρίσει NPEs μικτής λογιστικής αξίας 10,8 δισ. ευρώ, ρίχνοντας τα NPEs στα 8,5 δισ. ευρώ, διατηρώντας συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της τάξης του 16%.

Επιπρόσθετα, έχει το περιθώριο να εκδώσει, μετά το σημαντικό βήμα εξυγίανσης του ισολογισμού της, Tier II της τάξης των 500-600 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας περαιτέρω το δείκτη κατά 150 μ.β.

Επομένως, διαθέτει επαρκές κεφαλαιακό «μαξιλάρι» για να εξυγιάνει πλήρως και με ταχύτητα τον ισολογισμό της από τα εναπομείναντα NPLs, ύψους περίπου 4,2 δισ. ευρώ (σ.σ. χωρίς να υπολογίζονται τα νέα NPLs της πανδημίας), κάνοντας χρήση του Ηρακλή ΙΙ.

Περίπτωση ΑΜΚ, λόγω ανάγκης κεφαλαίων δεν προκύπτει.

Πειραιώς-ΑΜΚ: Δεν έχει τροποποιηθεί η δέσμευση της κυβέρνησης για άμεση επανιδιωτικοποίηση της Πειραιώς (Απελεύθερος 2 Νοεμβρίου). Αυτό διαμηνύουν τράπεζα και σύμβουλοι, παρά τις αυξανόμενες αναφορές περί εξάσκησης από πλευράς ΤΧΣ του συνόλου των δικαιωμάτων του, κατά την ΑΜΚ.

Από την άλλη, όμως, το προσχέδιο, που ετοίμασε για λογαριασμό του ΥΠΟΙΚ ο Χρ. Χατζηεμμανουήλ, καθηγητής, σύμβουλος της ΤτΕ και πρώην πρόεδρος και CEO του ΟΠΑΠ, δημιουργεί προβληματισμό.

Ακούμε ότι η προτεινόμενη τροποποίηση του άρθρου 8 στον ιδρυτικό νόμο του ΤΧΣ, αν περάσει ως έχει, πρακτικά υποχρεώνει το ΤΧΣ να εξασκεί το σύνολο των δικαιωμάτων του σε κάθε ΑΜΚ. Διαφορετικά, κινδυνεύουν τα μέλη του Γενικού Συμβουλίου να κατηγορηθούν για απιστία.

Πειραιώς-ΑΜΚ ΙΙ: Είτε, οι σύμβουλοι της Πειραιώς (Goldman Sachs, UBS) θα κληθούν να αναμορφώσουν τις προτεινόμενες αλλαγές, είτε θα απαιτηθεί λύση αλά καρτ, με νομοθετική διάταξη, για την Πειραιώς.

Πάντως, το σενάριο διενέργειας ΑΜΚ ως 1,1 δισ. ευρώ, στην οποία το ΤΧΣ θα ανακεφαλαιοποιήσει την Πειραιώς βάζοντας ως 674 εκατ. ευρώ, δεν θα αρέσει στην αγορά.

Ποιοι σοβαροί επενδυτές θα βάλουν κεφάλαια στην ΑΜΚ με anchor investor το ΤΧΣ και βέβαιη τη διάθεση μετοχών της τράπεζας σε δεύτερο χρόνο από το Ταμείο;

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.