Όσοι παρακολουθούν προσεκτικά το ταμπλό έχουν παρατηρήσει ότι ο τίτλος εισηγμένης εταιρείας μικρομεσαίας κεφαλαιοποίησης, με πολύ καλά θεμελιώδη στοιχεία, ακολουθεί από τα μέσα Ιουλίου πλαγιοκαθοδική πορεία..

Διαπραγματεύεται, πλέον, με χαμηλό συγκριτικά πολλαπλασιαστή, που απέχει παρασάγγας από τα επίπεδα, στα οποία αποτιμώνται ή εξαγοράστηκαν πρόσφατα ομοειδείς εταιρείες ή εταιρείες συγγενούς δραστηριότητας.

Θα μου πείτε «άλλη μια συνηθισμένη ιστορία για το Χ.Α. και ιδιαίτερα για τη μικρή κεφαλαιοποίηση» και θα έχετε δίκαιο. Υπάρχει, όμως, μια λεπτομέρεια, που καθιστά τη συγκεκριμένη ιστορία ξεχωριστή.

Η πλαγιοκαθοδική κίνηση ξεκίνησε, όταν κυκλοφόρησε φήμη ότι ετοιμάζεται υποβολή δημόσιας προσφοράς από SPV του μετόχου, με σύμβουλο εγχώρια τράπεζα.

Αν πρόκειται για τυχαία σύμπτωση ή όχι θα φανεί σε βάθος μερικών μηνών. Η μέση σταθμισμένη τιμή εξαμήνου της μετοχής έχει, πάντως, υποχωρήσει, μετά το τρίμηνο 15ης Ιουλίου - 15ης Σεπτεμβρίου.

Αν, τελικώς, προκύψει δημόσια πρόταση, θα αναδειχθούν, άλλη μια φορά, τα πραγματικά προβλήματα του Χ.Α., όπως η απουσία εγχώριων ισχυρών θεσμικών κεφαλαίων και προληπτικής εποπτείας.

Αποτελεί αναφαίρετο δικαίωμα του οποιοδήποτε να επιδιώκει να καταστήσει ιδιωτική μια εισηγμένη (δημόσια) εταιρεία. Για την εικόνα, βέβαια, του Χ.Α. κάθε διαγραφή αποτελεί πλήγμα, ιδιαίτερα όταν δεν έχει να επιδείξει νέο «προϊόν».

Όταν, όμως, οι διαγραφές διενεργούνται, σχεδόν σε σταθερή βάση, εις βάρος των μετόχων μειοψηφίας, τότε το πλήγμα είναι μεγαλύτερο καθώς εδραιώνεται η αντίληψη ανυποληψίας.

Το ίδιο θα συμβεί -δυστυχώς με εκκωφαντικό τρόπο- αν προκύψει πρόβλημα εξυπηρέτησης σε οποιαδήποτε ανεξασφάλιστη έκδοση ΚΟΔ, που διατέθηκε σε εγχώριες επενδυτές.

ΓΕΚ-Εγνατία: Αν η έρευνα της Επιτροπής Ανταγωνισμού, για την απόκλιση μεταξύ των δεσμευτικών προσφορών, οι οποίες κατατέθηκαν με αντικείμενο την 35ετή παραχώρηση εκμετάλλευσης της Εγνατίας Οδού, αποτελεί δείγμα νέων τυπικών διαδικασιών εκ μέρους της Αρχής, να το χαιρετήσουμε.

Επί της ουσίας, η στήλη δεν μπορεί να αντιληφθεί για ποιο λόγο εκκινείται έρευνα από τη στιγμή που η κοινοπραξία ΓΕΚ-Egis φέρεται να έδωσε τριπλάσιο τίμημα από αυτή των Μυτιληναίος- Άβαξ-Vinci (Απελεύθερος 16 Ιουλίου).

Να ήταν η διαφορά, μεταξύ των προσφορών, στο 14,8% να το συζητούσαμε…

ΓΕΚ-Εγνατία ΙΙ: Η προσφορά της ΓΕΚ-Aegis (1,5 δισ. ευρώ μπροστά συν υψηλό μονοψήφιο ποσοστό επί των ετήσιων εισπράξεων) ξεπέρασε τις εκτιμήσεις του ίδιου του ΤΑΙΠΕΔ, και των -χρηματοοικονομικών- συμβούλων του, αλλά αυτό δεν είναι η πρώτη φορά που συμβαίνει.

Συνέβη πρόσφατα και στην πώληση του 49% του ΔΕΔΔΗΕ.

Την αγορά περισσότερο την απασχολεί το equity, που θα χρειαστεί να βάλει η ΓΕΚ, για την χρηματοδότηση του τιμήματος. Ο δανεισμός θα δοθεί από κοινοπραξία τραπεζών, με επικεφαλής την Alpha, η οποία δεσμεύεται για step financing ως 600 εκατ. ευρώ.

Παγκρήτια: Η τράπεζα επιδιώκει να προχωρήσει σε ΑΜΚ της τάξης των 100 εκατ. ευρώ, τους επόμενους μήνες (τέλος 2021-αρχές 2022), με στόχο την εξυγίανση του ισολογισμού της, μέσω μείωσης του stock των NPEs και τη χρηματοδότηση πιστωτικής επέκτασης.

Η ανάγκη κεφαλαιακής ενίσχυσης προκύπτει από τον ορκωτό της Grant Thornton, ο οποίος επισημαίνει ουσιώδη αβεβαιότητα για το going concern, λόγω του περιορισμένου κεφαλαιακού αποθέματος και της χαμηλής λειτουργικής κερδοφορία, η οποία δεν παρέχει επαρκές περιθώριο για απορρόφηση αναμενόμενων πιστωτικών ζημιών.

Σημειώνεται ότι η τράπεζα επιδιώκει να κλείσει σχήμα για την ΑΜΚ εδώ και τουλάχιστον ένα χρόνο.

Παγκρήτια ΙΙ: Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της τράπεζας, στο τέλος του 2020, ανερχόταν σε 11,03%, λίγο υψηλότερος (σ.σ. κατά 12,85 εκατ. ευρώ) από την ελάχιστη εποπτική απαίτηση 10,09%, όπως αυτή διαμορφώθηκε από την ΤτΕ, μετά τα μέτρα χαλάρωσης, λόγω Covid-19.

To PPI διαμορφώθηκε σε 3,88 εκατ. ευρώ και οι προβλέψεις σε 3,2 εκατ. ευρώ (343 εκατ. ευρώ οι συσσωρευμένες προβλέψεις). To NPL ratio στο 53,76% έναντι 46,47% στο τέλος του 2019 με το δείκτη κάλυψης στο 40,56%.

Παγκρήτια ΙΙΙ: Η τράπεζα επιδίωξε να προχωρήσει στη τιτλοποίηση μη εξυπηρετούμενων δανείων (project Κάστωρ), χωρίς να υποβάλει αίτηση για κρατική εγγύηση επί των senior notes. Αίτημα που απορρίφθηκε.

Σημειώνεται ότι η τράπεζα έχει αντλήσει μακροχρόνια ρευστότητα, ύψους 420 εκατ. ευρώ, μέσω των TLTROs με αρνητικά επιτόκια. Το όριο δανεισμού της μέσω των TLTROs διευρύνθηκε το Μάρτιο του 2021 σε 744,8 εκατ. ευρώ.

ΜΕΡΚΟ: Μικτό μέρισμα 2,24 ευρώ και καθαρό 1,68 ευρώ ανά ΕΛ.ΠΙΣ θα αποδοθεί σε όσους είναι εγγεγραμμένοι στα αρχεία του Συστήματος Άυλων Τίτλων την Παρασκευή 24 Σεπτεμβρίου, βάσει απόφασης της έκτακτης γενικής συνέλευσης.

Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.