Απελεύθερος, 7/5/2021 - 08:50 facebook twitter linkedin Απελεύθερος: Το βασικό σενάριο βίαιης πτώσης για Πειραιώς και η έκπληξη... Απελεύθερος, 7/5/2021 facebook twitter linkedin Η έναρξη διαπραγμάτευσης των 1,2 δισ. νέων μετοχών της Πειραιώς Financial Holdings αποτελεί το μεγάλο γεγονός της συνεδρίασης. Όχι μόνο για την Πειραιώς, αλλά για το σύνολο του τραπεζικού κλάδου και κατ’ επέκταση και για το Χ.Α Είναι βέβαιο ότι το «θερμό», εγχώριο κυρίως, χρήμα θα «στριμωχτεί» σήμερα, πριν το άνοιγμα, προκειμένου να προλάβει να στήσει εντολές πώλησης, έστω και στο -30% (1,54 ευρώ), κατοχυρώνοντας τα κέρδη του. Τα στοιχεία, όμως, της ανάλυσης δεν καθιστούν επιβεβλημένη ενδεχόμενη βιασύνη. Ούτε η συμπεριφορά της μετοχής, το αμέσως προηγούμενο διάστημα. Πειραιώς - σημείο ισορροπίας: Η τράπεζα, μετά το clean-up, εκτιμάται ότι θα μείνει με ενσώματη καθαρή θέση περίπου 4,9 δισ. ευρώ. Επομένως, στα 1,54 ευρώ θα διαπραγματεύεται 0,39 φορές την ενσώματη καθαρή της θέση. Κάποιοι θεωρούν ότι αυτά τα επίπεδα αποτελούν το «ταβάνι» της. Η J P Morgan, για παράδειγμα, θεωρεί δίκαιη αποτίμηση, για το βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, τα επίπεδα μεταξύ 1,25 με 1,50 ευρώ ανά μετοχή. Θυμίζουμε, όμως, ότι η JP Morgan ήταν μεταξύ αυτών, που όπως κυκλοφόρησε, εκδήλωσαν τη δυσφορία τους, για το γεγονός ότι οι πελάτες της πήραν πολύ λίγες μετοχές από το διεθνές βιβλίο της συνδυασμένης προσφοράς. Πειραιώς - σημείο ισορροπίας ΙΙ: Το βασικό σενάριο, που έχει διαμορφωθεί, μεταξύ των εγχώριων επενδυτών, προβλέπει ότι η μετοχή θα «κλειδώσει» σήμερα στο -30%. Αν, μάλιστα, από την έναρξη της συνεδρίασης η προσφορά ξεπεράσει τα 100 εκατ. τεμάχια κάποιοι θεωρούν ότι η όποια ζήτηση θα τραβηχθεί πίσω, περιμένοντας να αγοράσει σε χαμηλότερα επίπεδα από Δευτέρα. Πειραιώς - contrarian σενάριο: Υπάρχει, όμως, και η contrarian άποψη. Σύμφωνα με αυτή, η Πειραιώς δικαιούται να διαπραγματεύεται με p/tbv μεταξύ 0,40x με 0,50x (1,6 με 1,95 ευρώ ανά μετοχή) καθώς το πλάνο εξυγίανσης έχει χαμηλό ρίσκο υλοποίησης και ουσιαστικών αποκλίσεων, ενώ ο όμιλος έχει, ήδη, εξασφαλίσει τα 2,1 δισ. ευρώ από τα τουλάχιστον 2,6 δισ. ευρώ, που προβλέπει το capital plan. Υπό το παραπάνω πρίσμα, δεν αποκλείεται να εκδηλωθεί σήμερα ισχυρή ζήτηση από όσους θέλουν να ενισχύσουν ή να «κτίσουν» θέση στον τίτλο. Ιδιαίτερα αν η μετοχή ανοίξει με μεγάλες απώλειες. Την παραπάνω άποψη ενισχύει και η πορεία του συμβολαίου. Πειραιώς - Eurobank - ΕΤΕ: Υπενθυμίζεται ότι οι τίτλοι Eurobank και Εθνικής διαπραγματεύονται 0,58x και 0,53x την καθαρή ενσώματη αξία, που αναμένεται να έχουν στο τέλος της φετινής χρονιάς. Η αγορά θεωρεί ότι η δίκαιη αποτίμηση της Πειραιώς πρέπει να είναι χαμηλότερη, σε όρους p/tbv καθώς θα μειώσει το NPE ratio σε περίπου 9% εντός του 2022, ενώ Eurobank και ΕΤΕ επιδιώκουν να το επιτύχουν στο τέλος της φετινής χρονιάς. Επιπρόσθετα, η Eurobank υπόσχεται απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 7% φέτος και 10% το 2022, η ΕΤΕ core RoE της τάξης του 9% το 2022 και η Πειραιώς 5% βραχυπρόθεσμα και άνω του 10% από το 2024. NEWSLETTER Λάβετε τα καλύτερα του Nextdeal στα εισερχόμενά σας, κάθε μέρα. Τέλος, o Fully Loaded CET I της Πειραιώς εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο τέλος του 2022 πέριξ του 10%, ενώ της ΕΤΕ στο 15,2% και της Eurobank 13,7%. Πειραιώς - Eurobank - ETE II: Τα παραπάνω δικαιολογούν ένα discount στην αποτίμηση της Πειραιώς, σε σχέση με αυτές των Eurobank - ΕΤΕ. Δεν πρέπει να ξεχνάμε, όμως, ότι οι αγορές κινούνται ανοδικά, όλες οι εγχώριες τράπεζες υπόσχονται δημιουργία εσωτερικού κεφαλαίου τα επόμενα χρόνια και η σύγκριση με τις ευρωπαϊκές επιτρέπει να ενισχυθούν οι αποτιμήσεις τους, ως και τα επίπεδα του 0,60 με 0,65x. Συνδράμουν και οι προσδοκίες του MSCI rebalancing για Eurobank και δευτερευόντως ΕΤΕ (Απελεύθερος 15 Απριλίου). Πειραιώς - Alpha Bank: Αν η μετοχή της Πειραιώς βρει, σταδιακά, σημείο ισορροπίας σε επίπεδα υψηλότερα του 0,40x σε όρους p/tbv, είναι πιθανόν η σύγκριση να ευνοήσει τον τίτλο της Alpha. Η Alpha ακόμη και αν συνυπολογισθούν τα κεφάλαια, που θα «κάψει» φέτος για να μειώσει το NPE ratio κάτω του 10%, διαπραγματεύεται με p/tbv 0,38x (0,26x με ιστορική ενσώματη καθαρή αξία). Lamda: Η συμφωνία με τη Prodea, αν διαβάζουμε σωστά τις ανακοινώσεις, προβλέπει ότι η Lamda Ilida Office, ιδιοκτήτρια του κτηρίου γραφείων Ilida Business Center, πωλείται με συμβολικό τίμημα και ανάληψη του συνόλου του δανεισμού της (39,1 εκατ. ευρώ) από την Prodea. Το τίμημα αναφέρει η ανακοίνωση θα ισούται με το NAV (εύλογη αξία ακινήτου, μείον τις υποχρεώσεις) της προς απόκτηση εταιρείας. Η Lamda, όμως, αναφέρει στη δική της ανακοίνωση ότι η συναλλαγή εκτιμάται πως δεν θα έχει επίδραση στα οικονομικά αποτελέσματα, ενώ θα προκύψει όφελος σε επίπεδο ομίλου από τη μείωση των ενοποιημένων δανειακών υποχρεώσεων. Τα είπε όλα χωρίς να πει τίποτε... Lamda II: Ολοκληρώνεται η παράπλευρη πίεση που δέχθηκε ο τίτλος, ως απόρροια της ΑΜΚ της Πειραιώς. Μετά τη Helikon, ολοκληρώνονται και οι πωλήσεις της Bienville Capital. Παρουσίαση, χθες, σε πελάτες της Wood. ΤΕΝΕΡΓ: Πωλήσεις από ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια ταλαιπωρούν τη μετοχή, κατά τις τελευταίες συνεδριάσεις. Σύμφωνα με χρηματιστές, αποτελούν απότοκο της δήλωσης της διοίκησης ότι κινείται με βασικό σενάριο την απώλεια των εταιρειών, που απαρτίζουν τον υπο-όμιλο στην Αμερική (Απελεύθερος 23 Απριλίου). Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών. Ακολουθήστε το Nextdeal.gr στο Google News .
Απελεύθερος, 02/08/2019 - 09:03 Απελεύθερος: Η Eurobank, οι εργαζόμενοι σε TAG και FPS και η εθελουσία
Απελεύθερος, 01/08/2019 - 09:04 Απελεύθερος: Τι αλλάζει για Πειραιώς, MIG αν κλείσει το deal με Farallon
Απελεύθερος: Από Σεπτέμβριο οι εξελίξεις για Εθνική Ασφαλιστική Από Σεπτέμβριο οι εξελίξεις για Εθνική Ασφαλιστική Πριν από μερικές ημέρες ξεκίνησαν τις τηλεδιασκέψεις, με αρχικά ενδιαφερόμενους επενδυτές για το 80%... Απελεύθερος, 29/07/2019 - 09:15
Απελεύθερος: Οι ανακοινώσεις της Πειραιώς από το Λονδίνο Οι ανακοινώσεις της Πειραιώς από το Λονδίνο Το πρόγραμμα της κυβέρνησης, όπως προκύπτει από τους μπλε φακέλους, που μοίρασε στους υπουργούς... Απελεύθερος, 15/07/2019 - 08:14
Απελεύθερος: Ν.Δ., όπως Να Δούμε... Ν.Δ., όπως Να Δούμε... Η σύγχυση για το αν Θεσμοί και εταίροι εγκρίνουν τις φοροελαφρύνσεις και τα άλλα μέτρα δημοσιονομικού κόστους,... Απελεύθερος, 12/07/2019 - 09:12
Απελεύθερος: ΕΤΕ - Το παρασκήνιο της κόντρας με ΤΧΣ και το Tier II ΕΤΕ: Το παρασκήνιο της κόντρας με ΤΧΣ και το Tier II Τις παραιτήσεις τριών μη εκτελεστικών μελών και ενός εκτελεστικού μέλους... Απελεύθερος, 11/07/2019 - 10:11
Απελεύθερος: Διόρθωση υπερβολών και συνέχεια Η στήλη είχε επισημάνει, λίγο πριν τις εκλογές (Απελεύθερος 4 Ιουλίου), τις υπερβολές στο ταμπλό, σημειώνοντας ότι οφείλονται, κατά κύριο... Απελεύθερος, 10/07/2019 - 08:34
Απελεύθερος: Μεγάλο σχήμα, μεγάλο στοίχημα Μεγάλο σχήμα, μεγάλο στοίχημα Μεγάλο σε αριθμό, πολυσυλλεκτικό και με πολύ υψηλή αναλογία τεχνοκρατών, σε σχέση με τα πολιτικά στελέχη. Το νέο... Απελεύθερος, 09/07/2019 - 08:37